2008年做空一举成名保尔森：这次美国楼市不一样 —

华尔街见闻

2022-09-27 09:16

自2020年初以来，美国房价持续上涨泡沫开始集聚，标普Case-Shiller指数同期上涨了40%左右；而随着美联储基金加息，抵押贷款利率跳升至6%以上，美国房地产市场正在面临痛苦。

上周二，“华尔街空神”、亿万富翁约翰·保尔森（John Paulson）在接受媒体采访时谈到这次美国楼市泡沫，他指出，美国房价可能会下行，但银行体系的状况要好得多，预计不会出现类似2008年的崩溃。

保尔森曾在2008年大肆做空而获利，在全球次贷危机爆发之初，保尔森成功地做空了超250亿美元的抵押贷款证券，他也因此成为亿万富翁，并在华尔街一举成名。

具体来看，保尔森指出，今天的金融市场、银行系统和住房市场与2006年和2007年大不相同：

如今，抵押贷款的质量要高得多，市场上甚至没有次级抵押贷款，而且FICO分数非常非常高，平均值约为760，次贷危机期间的平均值为580-620，此外买房不用付首付。

所以在那个时期，没有首付，没有信用评分，杠杆率非常高。这与今天的情况正好相反，抵押贷款的信用质量不像当时那么差。

接着，保尔森指出，当时发生次贷危机的另一个原因是银行杠杆率较高：

主要银行的平均资本充足率约为3%，同时还有很多表外风险敞口。所以，比如说，一个人持有100美元的资产，在负债方面只有3美元的权益和97美元的各种类型的借款，那么破产并不奇怪。如果在资产方面不够谨慎，资产下降3%，权益就会蒸发，进而导致违约。

因此，根本问题在于，在这段时间里，银行投资非常投机。他们有很多高风险的次级、高收益、杠杆贷款。当市场开始下跌时，股票就面临压力，就很快导致了美国主要金融机构的破产。

如今，银行已经恢复，作为对未来的一种条件，银行们确实提高了股本。

现在，普通银行的资本充足率可能是9%，系统重要性银行拥有11%-12%的资本充足率，几乎是以前的三到四倍。因此今天没有像以前那样面临金融系统崩溃的风险，但住房市场确实存在一些泡沫。

保尔森总结称，房价可能会下降或趋于稳定，但不会达到次贷危机的严重程度。

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