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美林美银：若改变预售制度 碧桂园等周转型房企将受最大影响

9月24日，美银美林发表报告称，就有报道指广东省及部分省份正研究改变物业预售制度（包括禁止进行预售），倘若落实会对内房股构成较大负面影响。

报告指出，目前经济面临增长放缓之时，不相信内地会对全国物业禁止预售，但当局或会选择向部分城市预售实施冷却措施，倘若此措施推行，估计对资产周转型的内房股如碧桂园、万科及高杠杆开发商所受潜在影响最大。

据观点地产新媒体了解，客户的预售按金规模亦代表了发展商融资规模，美银美林料万科预售按金规模达到5,140亿元，估计碧桂园预售按金规模达到4,690亿元；该行指，万科及碧桂园预售按金对净债预测比率高达5至6倍（各为668%及559%），预售按金模式潜在改变会对两公司净负债影响性会最高。

美银美林表示，内地若对部分城市作出预售冷却措施，会对发展商影响负面，料资产负债表巩固的国企开发商可跑赢同业，但小型开发商周率会受压。

另外，该行表示，其所研究覆盖的内房股中，广东土储占比最大的发展商是合景泰富其次是雅居乐及碧桂园，两公司旗下广东土储占比各为35%及30%。

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